Первой задачей, которую решает инвестор, выступает выбор оптимального соотношения уровня риска и доходности. Зачастую те, кто боится потерять капитал выбирают облигации.
Вероятность убытков по таким ценным бумагам существенно ниже. Однако следует принимать во внимание, что существует отдельная их категория, называемая высокодоходные облигации или сокращенно ВДО.
Они отличаются повышенным уровнем риска (за это их также называют бросовыми или мусорными). При грамотном подходе такие облигации позволяют инвестору увеличить доходность своего портфеля.
Поэтому следует изучить отличительные особенности этого финансового инструмента, а также нюансы работы с ним.
Отличительные особенности ВДО
Важно научиться отличать высокодоходные облигации, которые таят в себе высокий уровень риска, от надежных ценных бумаг с повышенным купоном.
Последние обычно имеют длительный срок обращения. Так как ключевая ставка, к которой привязан размер купона, раньше была выше, выплаты по таким облигациям сохраняются на высоком уровне.
В конечном итоге в момент покупки доходность к погашению соответствует среднерыночной величине. Поэтому отнести такие ценные бумаги к ВДО было бы неправильно.
По нескольким причинам:
- эмитент недостаточно известен, в большинстве случаев это новая компания, у которой практически отсутствует история выпуска ценных бумаг;
- ВДО позволяют привлечь капитал в бизнес, который не в состоянии собственными активами и имуществом обеспечить возврат средств;
- кредитный рейтинг эмитента находится на низком уровне или вообще отсутствует;
- при выпуске облигаций устанавливается доходность, которая существенно превышает среднерыночную.
Что собой представляют высокодоходные облигации и какие риски они несу — видео
Применение высокодоходных облигаций
Существует две основных схемы применения высокодоходных облигаций:
- Агрессивное поглощение либо перекупка бизнеса.
- Финансирование стартапов и неизвестных компаний.
На этапе становления ВДО в Америке они зачастую использовались для агрессивного захвата бизнеса. В этом случае создается небольшая компания, которая начинает скупать ценные бумаги крупной успешной организации.
При этом целью становится получение контрольного пакета. Финансирование сделок осуществляется за счет выпуска высокодоходных облигаций под обеспечение приобретаемых ценных бумаг.
Ярким примером использования такой схемы является ситуация со строительной компанией «Фишбах». Эта американская организация была разворована именно с использованием мусорных облигаций.
Тем не менее, ВДО могут быть выгодным финансовым инструментом для инвестирования. Такие облигации зачастую помогают перспективным стартапам привлечь денежные средства для развития.
Яркие примеры такого финансирования наблюдались на этапе становления оборота ВДО на бирже. Именно посредством высокодоходных облигаций в большой бизнес вышла знаменитая компания Revlon.
История развития высокодоходных облигаций
Родина высокодоходных облигаций – американский штат Калифорния. Их создателем является бизнесмен Майкли Милкен.
Принадлежащая ему организация Drexel Burnham Lambert в 80-х годах ХХ века занялась активным выпуском ВДО. В итоге инвесторы получили возможность оперировать достаточно перспективным инструментом.
Успех, которого удалось добиться Милкену на рынке ценных бумаг с низким рейтингом, привлек внимание как частных инвесторов, так и специализированных организаций.
Многие крупные американские финансовые компании начали регулярно вкладывать часть капитала в высокодоходные облигации. Сегодня существенная часть долга корпораций в США состоит из ВДО.
Постепенно из Америки высокодоходные облигации пришли в страны Европы. Резкий рост популярности таких ценных бумаг здесь пришелся на конец 2000-х годов.
В этот период доля ВДО на рынке возросла почти в два раза. Так, в 2008 году объем вложений составлял около 7 миллиардов евро, а в 2009 – уже 18 миллиардов.
Такой резкий скачок связан с особенностями политики банков. В кризисные годы они не желали кредитовать бизнес на выгодных для него условиях.
Подтверждением зачаточного состояния рынка высокодоходных облигаций являются статистические данные.
Красноречиво говорят представленные в таблице:
| Параметр | Американский рынок | Российский рынок |
|---|---|---|
| Размер рынка по состоянию на конец 2018 года | 188,5 миллиардов долларов | 0,92 миллиарда долларов |
| Основные инвесторы | Крупные финансовые компании | Частные инвесторы |
| Средняя доходность в 2018 году | 9-16% | 13-19% |
Примечателен факт</b, что на высокодоходные облигации в РФ спрос существенно выше их предложения.
Причины нехватки эмитентов заключаются в завышенных требованиях к ним:
- размер эмиссии не менее 200 миллионов рублей;
- прозрачность финансовой отчетности;
- стабильный размер притока денежных средств;
- необходимость соответствия требованиям законодательства относительно величины финансовых показателей.
Нюансы приобретения высокодоходных облигаций
Опытные инвесторы не советуют в процессе управления портфелем вкладывать в высокодоходные облигации большую часть капитала.
По мнению специалистов, их доля не должна превышать одной четвертой части инвестиций. Более того, многие эксперты с целью минимизации рисков советуют сократить размер таких вложений до 10% портфеля.
В процессе выбора ВДО для приобретения инвестор в первую очередь должен обратить внимание на наличие у эмитента других выпусков.
При этом важно оценить стоимость ценных бумаг, а также их объем. Кроме того, имеет значение размер публичной задолженности. Долговая нагрузка помогает оценить возможность перекредитования при возникновении возможности разорения.
При желании инвестировать в высокодоходные облигации важно оценивать не текущее финансовое состояние, а перспективность бизнеса. В большинстве случаев потенциал развития компании в будущем позволяет ей в будущем погасить задолженность.
Минимизировать риски инвестор может, отдавая предпочтения высокодоходным облигациям, выпускаемым компаниями из реального сектора.
Они могут отвечать по обязательствам активами и производственными мощностями. В идеале такое имущество не должно выступать обеспечением по банковским кредитам.
Видео примеры портфелей высокодоходных облигаций. Чего ждать от рынка в этом году?
Как оценить качество высокодоходных облигаций
У частного инвестора в большинстве случаев недостаточно данных для проведения анализа высокодоходных облигаций. Но сведения о выпуске ценных бумаг можно получить на сайте раскрытия корпоративной информации.
Прежде чем приобрести высокодоходную облигацию, инвестор должен проанализировать финансовую отчетность, которая проверена аудитором.
Это позволит оценить масштабы деятельности, а также долговую нагрузку на эмитента. Также следует понять, какое влияние выпуск и размещение ВДО окажет на состояние задолженности.
Выпуск любых облигаций в обязательном порядке сопровождается публикацией проспекта, в котором отражаются следующие сведения:
- нюансы деятельности компании;
- финансово-экономические показатели бизнеса;
- расшифровка имеющейся задолженности.
Самостоятельная оценка информации из проспекта эмиссий требует серьезных знаний в сфере финансов и определенного опыта. Если их недостаточно, стоит воспользоваться помощью аудиторов. Еще один вариант – довериться мнению рейтинговых агентств.
Как избежать дефолта по облигациям и оценить качество ВДО — видео
Риски высокодоходных облигаций
Приобретение любых корпоративных ценных бумаг сопряжено с риском. Организация может обанкротиться. В итоге не только не будут произведены выплаты по купонам, но и не последует погашения облигаций.
Уровень риска в первую очередь определяется степенью надежности эмитента. ВДО обычно выпускается компаниями, которым инвесторы не доверят свои деньги при обеспечении средней по рынку доходности. Поэтому и риск по ним существенно выше.
Следует учитывать и тот факт, что объем эмиссии высокодоходных облигаций обычно ниже, чем у других ценных бумаг. Кроме того, они имеют меньшую популярность, чем более надежные ценные бумаги. В итоге может возникнуть риск низкой ликвидности.
Чтобы сократить уровень риска, инвестор должен предпринять определенные меры:
- Тщательно изучать информацию об эмитенте, а также его финансовом положении.
- Формируя портфель высокодоходных облигаций, диверсифицировать риски, вложив капитал в ВДО нескольких компаний.
- Инвестировать только ту часть средств, которую не жалко потерять.
- Не вкладываться в ВДО с максимальной доходностью, так как они отличаются самым высоким уровнем риска.
Рейтинг самых доходных облигаций
Мировые специалисты в сфере финансов делят эмитентов высокодоходных облигаций на несколько групп:
- Организации, растущие быстрыми темпами и нуждающиеся в денежных вливаниях.
- Компании, которые в прошлом качественно развивались, но столкнулись с определенными финансовыми сложностями.
- Организации, находящиеся на грани банкротства.
- Бизнес, у которого нет другого способа для получения дополнительного финансирования, в том числе при отсутствии доверия со стороны банков.
Естественно, наиболее перспективными с точки зрения инвестирования капитала являются ВДО, выпущенные компаниями из первой группы. Именно их можно отнести к надежным облигациям с высокой доходностью.
В России рынок ВДО в зависимости от сферы деятельности эмитента можно разделить на несколько частей.
Основные компании, занимающиеся выпуском таких ценных бумаг, представлены в таблице.
| Сфера деятельности | Пример компаний |
|---|---|
| МФО | Money Man |
| Car Money | |
| Лизинговые организации | Солид-лизинг |
| Роял Капитал | |
| Торговые компании | ТД «Мясничий» |
| Сфера недвижимости | Жилкапинвест |
| IT | Ред Софт |
| Грузоперевозки | Грузовичкофф |
На сегодняшний день большую часть рынка высокодоходных облигаций (около 70%) принадлежит микрофинансовым и лизинговым организациям. Однако уже в текущем году планируется эмиссия ВДО в торговой и производственной отраслях.
Подведение итогов
Рынок высокодоходных облигаций в России находится на начальном этапе своего развития. Тем не менее, уже сегодня ВДО набирают популярность у инвесторов, потому что этот вид облигаций обеспечивает наиболее высокий уровень дохода.
Однако вкладывать деньги в такие ценные бумаги следует с максимальной осторожностью.
(+1 баллов, 1 оценок)
Загрузка...
